《和熙視角》2020-11-23
發布日期：2020-11-23 瀏覽次數：582
上周市場重要指數表現明顯分化，其中上證綜指出現上漲，周漲幅為2.04%，而中小創業板分別下跌 0.10%和 1.47%。成交方面，兩市全周成交 4.00 萬億元，環比減少 3681 億元，其中北上資金進出幅度趨緩，整體上全周凈流入 55.10億元，環比減少 37.03 億元。 行業方面，申萬 28 個行業漲多跌少，有色、采掘、國防軍工、鋼鐵、銀行漲幅較大，漲幅均超過 4.0%；而醫藥生物、電子、 休閑服務、計算機等行業出現下跌。數據方面，經濟延續恢復態勢， 10 月工業增加值同比增速與 9 月持平，仍為 6.9%。投資端， 10 月固定資產投資累計同比提升 1 個百分點至 1.8%，其中，制造業改善幅度最大，提升 1.2 個百分點至-5.3%；房地產 6.3%的同比表明其依舊是疫情后恢復最快的部類；而基建在托底必要性弱化下，同比仍不足 1%，改善幅度僅為 0.5 個百分點。展望來看，房地產改善力度將繼續趨弱，制造業在內外需改善的推動下將保持較快水平，而基建則將在財政刺激審慎下保持較弱的恢復態勢。消費端， 10 月消費當月同比回升 1 個百分點至 4.3%，考慮到失業率的持續回落、可支配收入同比增速的恢復，以及國內疫情更好的控制現狀，消費改善有望延續。政策方面，18 日李克強總理主持召開國常會，兩項議題聚焦消費，一是提振大宗消費重點消費和促進釋放農村消費潛力，二是確定適應消費升級需求支持“互聯網+旅游”發展的措施?！皣鴥却笱h”為主線的背景下，消費的主引擎作用不可忽視，可關注政策推動及全球經濟恢復下部分消費板塊的投資機會。此外， 21 日劉鶴主持召開金融委會議，指出近期債券市場的違約個案有所增加是周期性、體制性、行為性因素相互疊加的結果，將秉持“零容忍”態度，嚴厲處罰各種“逃廢債”行為，有助于穩定市場預期，降低信用違約所帶來的市場偏好沖擊。投資策略,近期全球經濟恢復預期下順周期板塊較為活躍，疊加基金考核壓力下對于今年累計漲幅較高板塊的兌現傾向，導致市場風格出現明顯分化，上證綜指臨近震蕩區間上沿而創業板指臨近下沿，與此同時，滬深 300 已有效突破 7 月中旬高點。對于指數能否在周期板塊的帶領下實現向上突破，存量博弈下仍需觀察。整體而言，貨幣政策在“把好總閘門”下將邊際收緊，估值層面難以出現大幅抬升，業績將成為驅動行情演繹的核心因素，可關注業績確定性強且估值相對安全的結構性機會。行業配置方面，可關注半導體、光伏、農林牧漁、國防軍工、新能源車強勢板塊在回調過程中的參與機會，以及前期相對滯漲板塊的反轉機會。
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