本周市場回顧： A股市場在本周跌幅較大，深證成指、創業板指遭遇五連陰。最終中證全指、上證指數、深證綜指本周漲跌幅分別為-6.02%、-5.06%、-7.09%；創業板指本周跌幅達到11.30%，為2016年以來最大單周跌幅。市場成交額前高后低，周一兩市成交額達到1.28萬億元，為2021年以來最高日成交額，但隨后市場熱度有所下降，周五兩市成交額不足9000萬億元。北向資金周流向由凈流入轉為凈流出，全周共計凈流出75.01億元，周五單日凈流出56.32億元，為近一個月來最大規模凈流出。

 政策方面，中央政治局會議指出“當前國際形勢中不穩定不確定因素增多，國內經濟恢復基礎尚不牢固”，經濟工作仍需“保持宏觀政策連續性、穩定性、可持續性”，具體到財政政策與貨幣政策，內容與去年12月中央經濟工作會議保持一致，顯示管理層對此前經濟工作的認可。而會議內容尚未出現貨幣政策轉向跡象，結合此前官媒“過度關注央行操作數量可能誤解貨幣政策取向”的表態，預計短期貨幣政策仍以穩健為主，轉向與否還需跟蹤市場利率的動態。此外，資本市場方面，證監會表示全面注冊制需待評估當前試點后再穩妥推進，未來全面注冊制的實行有望增加核心資產的稀缺性，帶來一定的流動性溢價。

投資策略,上周市場風格切換繼續進行，順周期、地產等板塊有所表現，而后受外圍市場波動影響，順周期及此前核心抱團板塊共振下跌，市場大幅調整，不過農業、環保等兩會相關題材存在資金埋伏跡象，相對抗跌。而考慮到歷年兩會無行情的特征，且近期海外市場的波動也將對投資者的風險偏好形成壓制，短期抱團股若出現急跌后的反彈，也將是兌收的機會。整體而言，繼續維持我們此前對于市場正處于風格切換過程中的判斷，行業配置方面，可向低估值板塊和低預期板塊傾斜，關注銀行、地產、建筑建材、交運、化工等板塊的低位配置價值，以及國際大宗上漲對相應板塊的映射作用。此外，臨近兩會，可關注軍工、芯片等相關領域的主題性投資機會。

風險提示：國內經濟下行壓力加大，疫苗推進不及預期，宏觀流動性收緊