上周市場表現回顧（2021/3/29-4/2）：上證指數、深證成指、創業板指漲幅分別為1.93%、2.56%、3.89%，滬深兩市成交量為35,689.42億元，環比下降4.44%。前期超跌的熱門股普遍出現反彈，驅動市場溫和修復。白酒、免稅和半導體領漲全A。但兩市日均成交額降至7137.92億元，環比縮減331.54億元。同時全球避險偏好的升溫仍在驅動資金從新興市場階段性回流美元資產，北上資金本周凈流出99.4億元。近期市場情緒轉淡也影響了基金發行，并導致3月股票和混合型基金平均發行期限從2月的9.1天延長到10.3天，發行總額從2月的2267.9億份大幅縮減至710.2億份。

 市場情緒：市場日均成交金額7138.08億元，成交量繼續回落，參與者情緒也基本穩定，基金倉位均值有明顯回落。整體來看，市場再次確認區間低點后持續反彈。尤其抱團權重經過調整，短期基本獲得支撐，未來仍具反彈空間，而代表小市值的中證1000指數相對較弱。市場顯示出存量資金博弈特征未改，資金在板塊結構中流動，形成結構性的交易機會，是市場震蕩格局主要原因。預計短期此格局也難以打破，因此注意市場節奏的把握。

 投資策略：市場反彈得主要引領力量是前期調整的板塊。從個股漲幅看，漲幅較大的個股無明顯的板塊特征，依然是游資特征。跌幅較大的這是前期漲幅較大的個股，以題材特征為主。從概念指數看半導體相關概念指數是主要的領漲指數。碳中和類相關指數則在跌幅前列。從行業看食品飲料、電子等領漲行業，非銀金融、商業貿易等行業表現較弱。市場反彈風格也有所變化，碳中和相關的題材在經過前期的爆炒后有所降溫。而食品飲料和半導體開始活躍。在經過調整后，酒類的短期風險有所釋放，市場博弈資金又開始關注，但是我們認為反彈的空間不宜期待過高。而半導體相關的科技類在經過長時間的調整后，近期的活躍值得關注。芯片的供給缺口，使得行業未來也具有周期的特征，同時估值修正較多，短期空間較為樂觀。市場的存量資金依然只能關注在結構性機會上。因此板塊的把握更為重要。在碳中和降溫后，資金短期焦點在抱團權重的反彈和半導體的周期驅動力，同時年報和季報披露期，業績也是重要的驅動力，因此有良好業績表現的個股同樣值得關注。

 風險提示：1，外部沖擊超預期、宏觀經濟超預期下滑。