市場回顧，上周市場（2021/4/6-4/9）重要指數均有不同程度的下跌，其中上證50跌幅最大，全周下跌2.84%，創業板下跌2.42%，而上證綜指跌幅相對小一些，全周下跌0.97%。成交方面，兩市全周成交3.58萬億元，環比減少214億元，其中，北上資金繼續凈流出，全周三個交易日凈流出53.26億元。行業方面，申萬28個行業漲跌參半，其中鋼鐵行業漲幅最大，上漲8.02%，采掘、有色金屬緊隨其后，漲幅均超過2.0%；而休閑服務、食品飲料、電氣設備、家用電器行業跌幅居前。

 市場情緒：本周陸股通凈流出53.3億元人民幣。北向資金本周主要流入機械、電子和醫藥，流出食品飲料、消費者服務和汽車。本周A股IPO募資總額為43.3億元，A股定增募資89.9億元。本周重要股東凈減持約17.1億元，其中增持約13.8億元，減持約30.9億元。1）A股日均換手率從上周五的1.02%下降至1.01%，低于近五年以來的中位數水平；2）截至4月9日，漲停家數/跌停家數比(10日移動平均)為5.4，處于2013年以來的58%分位數水平

 投資策略：1）從疫情中恢復，節假日旅游旺季，可重點關注生活性和生產性服務業，如航空航運、社服（酒店、餐飲、旅游、醫美、免稅），以及估值性價比和業績增速都較為確定的銀行等。2）圍繞一季報和籌碼結構，短期景氣較好且增速較高的，如半導體、醫藥里的器械與服務值得重點關注。3）最近順周期板塊出現調整，主要原因我們認為①大宗期貨價格出現高位回調的現象，②順周期龍頭公司估值碰到歷史高位，③歐洲疫情反復加重市場對經濟復蘇的擔憂。往后看，市場對于二季度經濟往下，但往下的斜率存在分歧，而一季度的上漲也基本反映了當前的高景氣業績。短期市場可能對于順周期品種需要有再確認和數據驗證的過程。在此背景下，我們短期適當將順周期品種推薦順序有所調整，但中期維度來看，全球復蘇、美國基建刺激、PPI上行，量價齊升，順周期受益于此且業績兌現的方向依然保持重點推薦。如：全球經濟復蘇的上游原材料品種，中美地產周期共振下，地產后周期的輕工家居、家電。

 風險提示：國內經濟下行加大，疫苗推進不及預期，宏觀流動性收緊。