市場回顧，上周市場（2021/6/28-7/2）。上周市場重要指數均有不同程度的下跌，其中創業板臨近前高收上影線，全周收跌0.41%，跌幅相對較小，滬深300和上證綜指則分別下跌2.46%和3.03%。成交方面明顯縮量，兩市全周成交4.98萬億元，環比減少1865億元；其中，北上資金連續流出，全周凈流出157.99億元。行業方面，申萬28個行業跌多漲少，除電氣設備、紡織服裝、商業貿易、農林牧漁行業收漲外，其他行業均有不同程度的下跌，其中以國防軍工、采掘、非銀金融、休閑服務行業跌幅居前，均超過4.0%。

 數據方面，6月PMI指數為50.9，環比回落0.1個百分點，制造業景氣度略有回落。從各分項數據來看，供需分化情況有所緩解，生產指數回落0.8個百分點至51.9；而新訂單指數升0.2個百分點至51.5。進出口方面，進口訂單回落至榮枯線以下，與此同時新出口訂單在榮枯線以下略有回落，兩者剪刀差有所收窄。價格方面，受管理層對大宗炒作投機行為的嚴監管，6月出廠價格指數及原材料購進價格均大幅回落，且兩者剪刀差收窄?？偟膩砜?，6月制造業景氣度雖有回落但仍延續擴張態勢，且結構性問題有所改善。一方面，監管層對大宗領域投機炒作行為的嚴監管已獲得初步成效，將有助于緩解企業的經營壓力；另一方面小企業新訂單情況也有所改善，不過訂單回流壓力下仍需關注小企業景氣度改善的持續性。

 政策方面，央行二季度貨幣政策例會召開，會議對經濟形式的表述為“我國經濟運行穩中加固、穩中向好，但國內外環境依然復雜嚴峻”，因而繼續強調“穩中求進、穩字當頭”的貨幣政策總基調，意味著經濟仍處恢復過程中，貨幣政策短期仍將維持當前的“價穩”狀態。此外，6月30日，滬深交易所發布公告表示，將于7月19日起下調基金交易經手費，上交所和深交所的收取比例由按照成交金額的0.0045%和0.00487%雙邊收取，均下調至0.004%，此舉旨在通過降低投資者參與成本，激發基金市場活力，是對國務院有關減稅降費方針政策的進一步落實。

 投資策略，上周上證綜指回落至箱體震蕩區間底部,而創業板突破年初高點后回落收上影線，市場情緒在七一后明顯回落?？紤]到下半年業績（兩年平均增速）預期與一季度基本持平，以及流動性將繼續以穩為主，我們認為市場向下風險不大，短期事件干擾不改震蕩行情，待情緒宣泄后，市場仍將回到其原有節奏。而進入中報披露期，業績將成為市場的重要驅動力，考慮到市場對于高景氣度板塊的業績已有了較為充分地預期，因而此前預期相對較低的個股將更容易走出獨立行情，可對此進行挖掘。行業配置方面，可關注抱團品種中業績有支撐的板塊，以及周期領域中供需格局良好的化工領域的子行業。主題性機會方面，可關注今年漲幅不大且PEG估值相對較低的板塊，主要包括軍工以及包括5G、智能駕駛在內的科技板塊。

 風險提示：國內經濟下行加大，全球疫情發展超預期，宏觀流動性收緊。