市場回顧，上周市場重要指數均小幅反彈，其中創業板全周收漲0.68%，滬深300和上證綜指也分別上漲0.50%和0.43%。成交方面繼續放量，兩市全周成交6.11萬億元，環比增加6051億元；其中，北上資金大進大出，全周凈流入16.69億元。行業方面，申萬28個行業漲多跌少，其中以鋼鐵、通信、采掘、化工、食品飲料行業漲幅居前，均超過3.0%，而汽車、農林牧漁、電子行業跌幅居前。

 數據方面，6月經濟延續復蘇態勢，內需對增長的貢獻度繼續回升。生產方面，6月工業增加值同比增長8.3%，兩年平均增速微降至6.5%，生產端高位溫和回落。需求方面，投資端，上半年固定資產投資累計同比12.6%，兩年平均增速回升至4.4%，其中房地產、基建和制造業投資兩年平均增速分別為8.2%、2.4%和2.0%，制造業投資繼續保持了較明顯的回升力度。消費端，上半年社零累計同比增長23.0%，兩年平均增長4.4%,就業環境穩定和企業盈利改善下居民部門收入增速的回升為消費能力的改善提供了基礎，但其增速的改善步伐仍將緩慢。出口端，6月出口和進口累計同比分別增長28.1%和25.9%，外需回升及出口份額的相對高位依舊是國內出口保持較高增速的原因所在，不過考慮基數效應，凈出口對經濟增長的貢獻度在下半年或將顯著回落。

 政策方面，13日國新辦新聞發布會上，貨幣政策司司長孫國峰對于下半年貨幣政策取向表示，此次降準是貨幣政策回歸常態后的常規流動性操作，貨幣政策取向并沒有發生改變，下一階段貨幣政策將“堅持穩字當頭，以我為主，主要根據國內經濟形勢和物價走勢，把握好政策力度和節奏”，考慮到下半年出口對經濟的拉動趨緩，且經濟結構性問題仍存，預計貨幣政策將穩中趨松，以呵護實體經濟的運行。15日，中共中央、國務院發布《關于支持浦東新區高水平改革開放打造社會主義現代化建設引領區的意見》，其中提出將“研究在全證券市場穩步實施注冊制”，預計注冊制的全面實施仍需時日。

 投資策略，上周上證指數陰陽線交替，北向資金也出現大進大出，與此同時，部分熱門板塊高位寬幅震蕩，短期出現資金兌收跡象，高位板塊將面臨一定的回調壓力。不過，從目前的業績披露情況來看，部分高景氣度板塊并未出現基本面的問題，當前的調整一方面由于市場預期較滿，另一方面則是因為短期累計漲幅較大，本輪回調或帶來部分板塊的介入機會。而考慮到市場成交量持續維持在萬億以上，并且金融等權重板塊有所企穩，預計市場仍將不乏短期的題材性機會，不過主線切換過程中，題材的輪動或將較快，對節奏的把握提出要求。行業配置方面，可關注抱團品種中業績有支撐的板塊，以及周期領域中供需格局良好的化工子板塊。主題性機會方面，可關注今年漲幅不大且PEG估值相對較低的板塊，主要包括軍工以及包括5G、智能駕駛在內的科技板塊。

 風險提示：國內經濟下行加大，全球疫情發展超預期，宏觀流動性收緊。